外汇市场震惊！国内外人民币汇率突然上涨的原因是什么？

摘要： 人民币汇率突然暴涨外汇市场上涨趋势、原因3月25日，境内外人民币汇率突然上涨，双双上涨约400个基点。 涨势背后的原因让外汇市场措手不及，引发广泛关注。3月25日早盘，境内外人...

人民币汇率突然暴涨外汇市场上涨趋势、原因

3月25日，境内外人民币汇率突然上涨，双双上涨约400个基点。 涨势背后的原因让外汇市场措手不及，引发广泛关注。

3月25日早盘，境内外人民币汇率突然掀起一轮上涨。

当天早盘，境内外人民币汇率均突然上涨约400个基点。 其中，国内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）一度重回7.2整数关口，触及日内高点7.1902； 海外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）升至日内高点7.2316。

多位业内人士表示，人民币汇率的突然飙升，确实让外汇市场措手不及。

“外汇市场上很多投资机构也在想，为什么人民币汇率突然飙升。” 一位香港银行外汇交易员告诉记者。 起初市场认为日本突然释放出“准备干预汇市支撑日元”的信号，导致汇市对亚太货币的做空热情骤然降温，带动人民币汇率反弹。 随后，有投资机构认为，不少外资企业释放了对中国经济的乐观情绪，有利于人民币汇率走强。

在这位港行外汇交易员看来，真正引发3月25日早盘人民币汇率突然飙升的最大因素是人民币汇率被低估。

“上周五，受瑞士央行意外降息影响，境内外人民币汇率分别跌破7.23和7.28整数关口。不过，在不少海外投资机构看来，人民币汇率已经跌破7.23和7.28整数关口。”显然跌幅太大，汇率修复动力强劲。” 他指出。 结合中国经济基本面持续向好，外资持续大规模积累境内债券，不少海外对冲基金也坦言，瑞士央行意外降息，不应该导致人民币汇率出现如此大的跌幅。 。

这带动不少海外投资机构在3月25日早盘快速寻找人民币汇率底部，推动境内外人民币汇率很快触及盘中高点。

记者注意到，午后人民币汇率有涨有跌。 截至3月25日19:00，境内外人民币汇率分别徘徊在7.2118和7.2498附近，回吐了部分前期涨幅。

一位香港私募基金经理直言，这背后是美元指数持续徘徊在104.3上方，对人民币汇率上涨构成较大制约。 具体体现在一些海外量化投资基金利用美元指数高位做空。 人民币汇率套利。

“不过，3月25日人民币汇率突然上涨后，市场突然意识到，目前国内人民币汇率的底部区间可能在7.23左右，而且随着中国经济基本面不断向好以及美联储降息临近，该底部范围预计将继续上升。 高，甚至重回7.2整数关口。”他分析道。

为何突然飙升？

“太突然了。” 上述香港银行外汇交易员指出。 3月25日早盘，境内外人民币汇率突然上涨约400个基点，着实震惊了外汇市场。

“上周末，外汇市场还在讨论瑞士央行意外降息可能会导致西方国家先于美联储降息。相反，可能会导致美元指数不降反升” ，这不利于人民币汇率走强。” 他回忆道。 但周一早盘人民币汇率突然大幅上涨后，不少海外投资机构开始重新审视上述观点的正确性。

记者了解到，3月25日早盘，国内外人民币汇率突然大幅上涨，很可能是受到日本随时干预外汇市场支撑日元的影响。

3月25日上午，日本财务省国际事务副大臣神田正人明确表示：“当前日元贬值不符合基本面，明显是由投机推动的。 我们将采取适当措施应对过度波动。 采取行动，不排除任何选择。”当被问及直接干预汇市的可能性时，神田回答说：“我们一直在准备。”

受此影响，不少海外投机资本迅速降低了对日元等亚太货币的卖空风险敞口。

3月25日早盘，日元和人民币同时上涨，表明投机资本开始担心亚太国家央行可能随时干预外汇市场，纷纷加大了对外汇市场的干预力度。他们对人民币和日元等亚太货币的空头头寸。” 上述香港银行外汇交易员直言。

但他认为，这并不是引发人民币汇率大幅飙升的最大因素。 周一早间人民币汇率突然暴涨的真正触发因素是多家境外投资机构认为上周五人民币汇率出现超卖。

“这背后是瑞士央行上周四意外降息，对人民币汇率造成了错误打击。” 上述香港私募基金经理直言。 瑞士央行意外降息后，虽然美元指数反弹至104.3附近，但境内外人民币汇率分别跌破7.23和7.28整数关口，明显跌幅过大。

一位新兴市场投资基金经理直言，结合中国经济基本面好转以及境外资本大规模增持境内债券，境内人民币汇率不应低于7.23。 这也是3月25日早盘众多海外投资机构抄底买入人民币的最大推动力。

在他看来，虽然当天午后人民币汇率大涨大跌，这更多是受到美元指数高位表现的影响，但并不会改变海外投资机构积极猎取人民币汇兑的热情。汇率——如果境内人民币汇率再次异常跌破7.23，海外投资机构将继续抄底人民币。

“导致人民币汇率暴涨后回落的另一个因素是，目前境内外人民币汇差已扩大至400个基点左右，可能会引发跨境汇差交易激增，拖累人民币贬值。”国内外人民币汇率。” 新兴市场投资基金指出。

人民币债券受青睐

记者从多方渠道获悉，人民币汇率的突然飙升也让市场认为人民币汇率底部区间迫在眉睫。

“国内人民币跌破7.23后，市场出现了强烈的抄底热情，表明外汇市场认为当前人民币汇率的合理估值不应低于7.23。” 前述香港私募基金经理认为。 这背后是去年四季度以来海外资本大规模增持境内债券，为​​人民币汇率提供了有力支撑。

一位境内私募基金债券交易员指出，3月份以来，外资持续增持境内债券。 原因是：一是国家地缘政治风险持续升级，使得境外资本更加关注境内人民币债券的避险属性； 其次，人民币汇率升值前景较大和相对宽松的货币环境有助于提高境内债券价格，吸引海外投资者。 资本不断加仓国内债券以获取利润。

“这也使得近期中美利差倒挂扩大对人民币汇率跌幅的影响直线下降。” 他分析道。

数据显示，截至3月25日19:00，中美利差倒挂（美国10年期国债收益率之差）已扩大至190个基点。 不过，在多位业内人士看来，由于外资持续增持境内债券，并不能导致境内人民币汇率再次跌至7.3。

事实上，越来越多的外资机构承认，短期内，美联储推迟降息可能会导致美元指数升至105，这将对人民币汇率带来新的下行压力。 另一方面，他们也认为中长期来看，美联储降息最终将导致人民币汇率上涨。”前述新兴市场投资基金经理指出。因此，不少海外投资机构纷纷采取短期对冲汇率风险、中长期利多人民币汇率的交易策略，使人民币汇率有望逐步升值。